Výsledky Earnia za duben 2025

V předešlém článku jsem zmiňoval, jak se trh začíná pomalu konsolidovat a jak jsou naše strategie spíše růstově orientované. Zde si dovolím zacitovat článek o výsledcích Earnia z předchozího měsíce, který hezky vystihuje náš přístup: 

„... Portfolio je však stále o něco více orientováno na long pozice. Zdá se totiž, že trh se alespoň v době psaní tohoto článku (11. 4.) trochu uklidňuje a propad se zastavil. 
U investování je nejdůležitější dívat se na širší, dlouhodobější časový rámec. Investování a porovnávání výsledků z měsíce na měsíc by mohlo zkreslit optiku. Pokud tak učiníte, můžete kapitulovat hned, když dojde k několika prvním ztrátám.“ 

První část citace ukazuje, že jsme správně odhadli směr trhu. I když v první polovině dubna došlo k výraznému propadu, naši dlouhodobou strategii jsme si i tak udrželi. 

Výsledek tradingu v dubnu 

V dubnu jsme uzavřeli obchodování s malou ztrátou 0,5 %. Tento výsledek je vzhledem k propadu trhu v první polovině dubna uspokojivý. I když se to může zdát kontra intuitivní, je tomu skutečně tak. 

Všechny ztrátové obchody, které vznikly v důsledku tohoto propadu, již byly uzavřeny. Ve druhé polovině dubna se otevíraly už jen ziskové obchody. Díky těm, které byly uzavřeny ještě v průběhu dubna, je ztráta za tento měsíc jen -0,5 %. 

Co je ale ještě pozitivnější, je výhled na květen. Část těchto ziskových obchodů otevřených v dubnu byla algoritmy uzavřena v květnu, takže už nyní máme za pátý měsíc uzavřený hezký zisk, který se může projevit v celkových výsledcích za květen. 

Některé pozice stále držíme otevřené a i nadále se vyvíjejí v náš prospěch. Díky použití trailing stopů se pozice automaticky uzavírají, jakmile dosáhnou stanovené ziskové hranice. Trailing stop je mechanismus, který umožňuje sledování ceny aktiva a automatické uzavření obchodu, jakmile cena začne klesat o určitou část procenta od dosaženého maxima. 

Tento přístup nám ukazuje, jak důležité je dívat se na trh v dlouhodobém horizontu. I když mohou nastat období s několika zápornými měsíci, výsledky z dlouhodobějšího pohledu jsou tím, co skutečně rozhoduje. Duben a květen nám to hezky ukazují a potvrzují důležitost držet se svého plánu. 

Ukázky ziskových obchodů 

Přikládám několik příkladů obchodů, které nám ve druhé polovině dubna přinesly zisk. Uvedeme databázový zápis a přiblížíme také, jak přibližně vypadaly na grafu. 

Obchod 1:

Obchod 2:

Toto je pouze malý vzorek ze zhruba 300 dalších obchodů, které jsme během měsíce realizovali.

Práce na novém způsobu reportování tradingových aktivit

Moji kolegové se v současnosti kromě tvorby strategií zaměřují také na zdokonalení interního reportingu tradingových dat.

Díky tomu už nebude nutné procházet databáze nebo používat složité analytické nástroje k získání potřebných informací. Nový přístup umožní snadno sledovat výsledky obchodování i těm, kdo nejsou členy tradingového týmu.

Zvláště přínosný bude pro kolegy z obchodního oddělení, kteří tak získají okamžitý přehled o vývoji strategií Dynamic.

Nový systém nám navíc umožní poskytovat klientům podrobné statistické údaje – například počet obchodů, průměrnou dobu držení pozice, velikost jednotlivých pozic a další relevantní metriky. 

Přehled trhu

Duben 2025 začal ekonomickými turbulencemi, téměř jako v letadle. A podobně jako v letadle ani tady není jisté, jestli se ekonomice povede hladké přistání. Na začátku dubna USA znovu roznítily obavy z obchodní války oznámením nových vysokých dovozních cel – tento krok zpočátku vyděsil globální investory a přispěl k poklesu ceny bitcoinu. Tento „celní“ výprodej vedl k poklesu rizikových aktiv, včetně kryptoměn, protože obchodníci se připravovali na možné ekonomické dopady.

Nálada se však v průběhu měsíce dramaticky změnila, když se objevily známky celního příměří mezi USA a Čínou. 22. dubna označil americký ministr financí Scott Bessent stávající 145% celní strukturu vůči Číně za „neudržitelnou“ a naznačil, že úleva je na dosah.

Prezident Donald Trump tento optimismus posílil slibem, že cla „budou podstatně snížena“, a dokonce ujistil trhy, že předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell zůstane ve své funkci (čímž uklidnil obavy z otřesů ve vedení Fedu).

Tyto události pomohly obrátit makroekonomický narativ – koncem dubna Čína potvrdila pozastavení odvetných cel, čímž zmírnila obchodní napětí. Bezpečné útočiště zlato na tuto zprávu reagovalo poklesem, protože investoři se přesunuli do akcií a kryptoměn, o čemž svědčí rychlé zotavení bitcoinu z nízkých hodnot na začátku měsíce. 

Bitcoinové ETF 

Institucionální zájem o bitcoin v dubnu vzrostl, o čemž svědčí silné toky do bitcoinových ETF v průběhu celého měsíce. Po určitých výkyvech na začátku dubna začaly kapitálové toky do bitcoinových produktů obchodovaných na burze proudit opravdu nebývalým tempem. Největší podíl připadl na iShares Bitcoin Trust (ticker IBIT) společnosti BlackRock, který se od svého uvedení na trh v lednu 2024 stal dominantním americkým spotovým bitcoinovým ETF. Na konci dubna zaznamenal IBIT jeden z největších jednodenních přílivů v historii – 28. dubna přiteklo zhruba 970,9 milionu dolarů nových investic.

Tato obrovská alokace (druhý největší denní příliv od založení fondu) přišla v době, kdy se cena bitcoinu zotavovala, a shodovala se s odlivem několika konkurenčních ETF. Ve stejný den zaznamenal bitcoinový ETF ARK Invest (ARKB) odliv přibližně 226 milionů dolarů, FBTC společnosti Fidelity ztratil ~87 milionů dolarů a BITB společnosti Bitwise ~21 milionů dolarů. Tento vzorec naznačuje, že investoři se z bitcoinu úplně nestahovali, ale přesouvali své podíly do fondu BlackRock, který pravděpodobně považovali za likvidnější nebo důvěryhodnější nástroj. 

Tato vlna institucionální poptávky byla jasně podpořena zlepšujícím se sentimentem na trhu. Je to výrazný kontrast oproti situaci před rokem, kdy byly poprvé spuštěny americké spotové bitcoinové ETF a skeptici se ptali, zda bude „nějaká poptávka“. Nyní množství bitcoinů držených v ETF rychle roste, což odráží širší přijetí bitcoinu jako investičního aktiva. Většinu těchto toků zachycují hlavní hráči jako BlackRock (a v menší míře Fidelity, ARK a další), což naznačuje, že za touto aktivitou stojí větší instituce a profesionální investoři. 

On-chain data 

On-chain data z dubna vyprávějí příběh akumulace: velcí držitelé přesouvali bitcoiny z burz do na hardware peněženky pozoruhodným tempem. Koncem dubna byl dokonce zaznamenán jeden z největších odlivů z burz v historii. 26. dubna opustilo centralizované burzy více než 48 700 BTC za jediný den.

Takový masivní výběr naznačuje, že velcí investoři (tzv. velryby) s menší pravděpodobností v nejbližší době prodají svoje BTC. V souladu s tím analytická společnost Glassnode zaznamenala, že peněženky s více než 10 000 BTC v dubnu výrazně zvýšily své zůstatky a dosáhly vysokého skóre akumulačního trendu 0,90 (kde 1,0 znamená agresivní čistý nákup). I střední držitelé (1 000–10 000 BTC) vykázali silnou akumulaci s trendovým skóre kolem 0,7.  

Stručně řečeno, velcí hráči „nakoupili v poklesu“ během dubnové počáteční slabosti a pokračovali v HODLování, jak se cena zotavovala. 

Nálada na trhu 

V souvislosti s cenovými a on-chain změnami se tržní sentiment v kryptoměnové komunitě v průběhu dubna výrazně změnil. Nálada se z opatrné na začátku dubna změnila na zcela optimistickou v polovině měsíce, než se ke konci měsíce mírně zklidnila. Tento vývoj zachytil jeden z populárních barometrů, Crypto Fear & Greed Index.

Index se na začátku dubna pohyboval v „strachové“ zóně – kolem 40 bodů na stupnici 0–100 – což odráželo pesimismus v době, kdy bitcoin podléhal prodejnímu tlaku. S oživením se však sentiment také zlepšil. Do 23. dubna, kdy BTC překonal hranici 90 000 USD, vyskočil index strachu a chamtivosti na 72 („chamtivost“), což je nejvyšší hodnota za více než dva měsíce. To naznačuje, že investoři byli s rostoucími cenami stále sebevědomější a dokonce i trochu ovlivněni FOMO. 

Výhled na květen 

Při pohledu do budoucnosti, do května 2025, je klíčovou otázkou, zda kryptotrh udrží svou pozitivní trajektorii. První signály jsou povzbudivé: v prvních dnech května bitcoin konečně prorazil hranici šesticiferných čísel a poprvé od února se obchodoval nad 100 000 USD.

Ve druhém týdnu května se BTC pohybuje nad hranicí 100 000 USD a ostatní kryptoměny testují svá vlastní maxima. Pokračování rally bude záviset na kombinaci několika faktorů.  

Makroekonomické katalyzátory zůstávají v platnosti – například 90denní odklad cel mezi USA a Čínou dohodnutý v dubnu má začít platit v polovině května, což by mohlo dále posílit globální rizikovou náladu, pokud vše půjde hladce. Trhy rovněž sledují centrální banky: zasedání americké centrální banky (FED) na začátku května a ekonomické údaje (například zpráva o inflaci CPI) ovlivní chuť investorů po rizikových aktivech.

Zatím se na těchto frontách neobjevily žádné nepříznivé překvapení, což naznačuje stabilní prostředí. Z hlediska sentimentu se index Crypto Fear & Greed na začátku května pohybuje v rozmezí 60–70 (chamtivost, ale ne extrémní) – o něco níže než na konci dubna, kdy dosáhl vrcholu. To naznačuje, že obchodníci jsou optimističtí, ale stále poněkud opatrní, což by mohlo být pro udržitelnost pozitivní.